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        重歸6.6時代的人民幣匯率 下一步又是何走勢?

        2022-05-05 11:05:39    出處:北京商報

        “五一”假期期間,在岸人民交易市場休市,離岸人民成為市場觀察匯率走勢的“窗口”。在經歷了4月的大幅貶值后,離岸人民匯率在5月初走出了“拉鋸”態勢。值得注意的是,5月5日凌晨,美聯儲將召開新一月議息會議,持續加息、“縮表”預期下,人民匯率的走勢、對各交易市場的影響等話題持續受到關注。此外,在4月同樣“慘烈”的A股市場,節后是否會受到影響?重歸6.6時代的人民匯率,下一步又是何走勢?

        離岸人民企穩

        自4月19日開始,人民匯率快速貶值,連續跌破多個關口,“人民匯率年內會破7嗎”等話題也引發多方討論。4月的最后一個交易日(4月29日),在岸、離岸人民對美元匯率開盤急速下挫,隨后又接連收復“失地”。整體來看,在岸人民對美元匯率4月單月貶值幅度為4.19%,離岸人民對美元匯率4月單月貶值幅度為4.51%。

        進入5月后,在岸市場因假期休市,離岸市場在5月的3個交易日中,逐漸釋放企穩信號,離岸人民對美元匯率反復“拉鋸”,再度觸及6.69關口后,升回6.64附浮動。Wind數據顯示,5月4日,離岸人民對美元匯率開盤報6.6480,日內最低貶值至6.6591,最高升值至6.6318。截至16時05分,離岸人民對美元匯率報6.6504,日內微升0.05%。

        針對期人民匯率走勢,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華解釋道,國內散發疫情影響及美聯儲激進政策疊加影響,加劇短期市場波動。一方面,多點散發疫情引發市場擔憂供應鏈產業鏈、物流鏈受阻對國內需求及外貿表現構成拖累;另一方面,美聯儲激進加息信號導致短期市場拋售美債,利率飆升、美元走強拖累人民等非美貨表現。

        但業內普遍認為,人民匯率持續單邊貶值的可能不大,同時,人民匯率走勢雙刃劍的特點也不容忽視。周茂華告訴北京商報記者,期人民匯率“急速”貶值,但整體市場表現并不恐慌,主要在于人民匯率雙向波動常態化、人民對一攬子貨匯率(CFETS)繼續維持強勢等方面,這反映出人民外匯市場不斷成熟,人民匯率彈不斷增強,短期人民匯率貶值也基本符合期基本面表現。

        周茂華表示,通常情況下,人民貶值,美元升值,使得進口商品、服務本計價變貴;對于原材料進口企業來說,進口成本相對更高;但對于生產要素在國內的部分外貿企業來說,本貶值一定程度提升出口競爭力。人民貶值是把雙刃劍,在可能推升能源及原材料商品進口價格的同時,利好部分外貿企業出口。

        “人民對美元適度貶值有利有弊。弊端主要表現在投機金融資本可能在短時間內集中流出,造成國內資本市場波動率上升。但由于我國存在一定的資本管制,資本流出引發市場恐慌,甚至是系統風險的可能較小。”宏觀經濟研究員王好分析稱。另外,王好指出,人民適度貶值有利于延續國內出口的良好勢頭。同時,相關部門應當加強宣傳和培訓,合理引導降低外貿小微企業的匯率避險成本,降低中小微企業外匯套保成本,提升企業匯率風險管理水。

        短期“利空”A股

        5月5日凌晨,美聯儲將迎來5月議息會議,加息“靴子”落地后,將怎樣攪動全球金融市場同樣備受關注。同時,國內股市、匯市等交易市場也將在5月5日結束假期。從于5月3日率先開市的港股市場表現來看,5月4日港股低開低走,這也讓不少股民直呼“擔心A股”。

        在人民匯率走勢是否會進一步影響股市這一問題上,周茂華認為,從經驗看,人民與股市走勢呈現階段相關,但二者相關并不強。另從外向型經濟體角度及短期我國經濟內外壓力看,人民匯率適度貶值一定程度有利于刺激經濟復蘇,經濟復蘇穩固將利好股市表現。

        而王好則認為,在目前及未來一段時間內,A股和港股都可能會因為美聯儲貨政策收緊而出現波動。但A股受到的沖擊大概率會小于港股。香港是金融自由港,國際金融資本的參與度更高,流動更強;A股的上市公司均為內地企業,背后有龐大的實體產業結構作為支撐,抗沖擊的能力也更強。

        “人民匯率適度貶值短期對A股偏利空,主要原因在于投機資本會因美元升值流出。但從中期看,人民匯率適度貶值有利于國內資產估值趨于合理化,從而增強其吸引力。因此,人民匯率適度貶值對A股來說并不一定是壞事。”王好解釋道。

        此外,對于5月人民匯率走勢,王好認為,5月人民匯率走勢主要取決于兩點:一是美聯儲會否進一步加快緊縮的節奏;二是國內貨當局會否出臺人民匯率維穩措施。二者的綜合作用將決定人民匯率的短期趨勢。

        在周茂華看來,期美元、人民等市場均呈現了“一步到位”的走勢特點,短期波動劇烈。期人民急貶有助于空頭情緒集中釋放,反而有利于后續穩走勢。周茂華強調,國內防疫形勢整體向好,助企紓困政策精準有效,基本面穩固,5月人民有望保持在均衡水強勢雙向波動,人民目前估值及經濟基本面前景向好,人民資產中長期配置價值凸顯。(記者 岳品瑜 廖蒙)

        關鍵詞: 人民幣匯率 在岸人民幣 離岸人民幣 人民幣貶值

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